LED降价靠近尾声 三安光电在周期下行阶段逆势扩张？灯具安装工程合同

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led降价靠近尾声 三安光电在周期下行阶段逆势扩张

2022-09-23    

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　　作为LED行业龙头，三安光电在周期下行阶段逆势扩张，预计将进一步提高市场占有率。集成电路方面，在中美摩擦靠山下，海内品牌供应链实现国产化意愿强烈，而三安光电第三代化合物半导体将受益国产替换催化，加速替换外洋供应商。

　　LED降价靠近尾声，台系厂商营收环比增进。我们以为LED降价靠近尾声，主要因海内LED芯片厂商存货泛起下滑、台系厂商月度营收环比增进和LED芯片制造靠近现金成本。

　　存货泛起下滑：以主要的四家上市公司（三安光电、华灿光电、乾照光电和德豪润达）为参考，由2022 Q1以来，中国主要的LED芯片厂商存货出现上涨趋势，由27.37亿元增进至2022Q1的56.68亿元，主要因海内厂商大幅扩产所致。2022 H1，LED芯片存货首次泛起下滑，由56.68亿元下滑至56.67亿元，住手增进并泛起下滑，主要因多家厂商降低开工率（华灿光电）或关闭工厂（德豪润达关闭LED工厂）。

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　　月度营收环比增进：凭证台系厂商宣布的营收月报，LED芯片收入于6月触底，达今年2月以来最低点。进入7月份以来，台系LED芯片厂商收入触底反弹，实现延续2个月度环比增进。综上所述，我们以为LED芯片行业周期下行靠近尾声，看好三安光电作为LED芯片龙头，受益周期下行逆势扩张，市场占有率提升。

　　靠近现金成本：凭证台系厂商的季度数据，自2022 Q4以来，台系LED芯片厂商ebitdaMargin出现快速下降趋势，2022 Q1到达阶段底部最先泛起拐点，于2022 Q2泛起回升，数据解释，LED芯片企业已经靠近现金成本，Ebitda由高位下降至靠近0％，厂商降价和扩产动能有限。

　　集成电路营业希望顺遂，受益国产替换催化。中美商业摩擦连续加剧，海内以华为为首的企业被美方多次针对，这推动了海内厂商实现供应链国产化的刻意。三安光电第三代化合物半导体营业推进顺遂，全资子公司三安集成已取得海内主要客户的及格供应商认证。看好三安光电在射频端实现突破，现在射频营业HBT、pHEMT代工工艺线已经批量供货并获得客户一致好评，产物涵盖2G－5G手机射频功放WiFi、物联网、路由器、通讯基站射频信号功放、卫星通讯等市场应用。

　　中信证券周期产业首席剖析师敖翀示意，未来手机PA芯片、光电子、LED将动员砷化镓需求快速升高。在半导体产业链自主可控趋势下，预计海内上游焦点原质料公司将受益，下游元件推荐已经结构高端射频和光电领域的三安光电。

　　射频前端是是移动通讯装备的要害部件，作用就是接受发送无线信号，转换数字和模拟信号。4G智能机射频前端单价靠近20美金，随着我国5G生长升级需求，射频前端将会有加倍庞大的应用功效，在通讯系统中将是不能替换的。未来将有异常广漠的市场。

　　三安光电2022半年报实现营业收入33.88亿元，同比下滑18．82％；实现归母净利润8.83亿元，同比下滑52.34％；实现扣非后归母净利润4.81亿元，同比下滑66.51％。主要系LED芯片供需失衡，导致业绩下降，后期随着整个行业产能出清，行业龙头优势将进一步增强。

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